英皇證券：中智藥業(yè)前景佳惹關(guān)注

        來(lái)源：騰訊證券

        內(nèi)地政府對(duì)于中藥產(chǎn)業(yè)一向支持有加，除了在政策的大力扶持，官方和民間媒體不斷推廣中藥養(yǎng)生，推動(dòng)中藥工業(yè)在過(guò)去十年平均增長(zhǎng)率基本保持在20%以上，超出醫(yī)藥行業(yè)平均增速。中藥工業(yè)日趨現(xiàn)代化，行業(yè)講求創(chuàng)新及制造技術(shù)提升，破壁飲片在2015年市場(chǎng)爆發(fā)增長(zhǎng)150%，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)幾年依然可保持30%以上增長(zhǎng)率，目前這一領(lǐng)域企業(yè)不多。

        中智藥業(yè)研發(fā)開(kāi)創(chuàng)的‘草晶華—破壁草本’無(wú)疑是中藥創(chuàng)新中最具代表性的產(chǎn)品，相信最受惠所在的細(xì)分市場(chǎng)潛在增長(zhǎng)，雖然增長(zhǎng)迅猛，但破壁飲片在打破細(xì)胞壁之后的有效性缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證。價(jià)格上，破壁飲片比傳統(tǒng)中藥飲片高，一般定位高端市場(chǎng)。隨著《中醫(yī)藥法》、GMP等政策相繼落地，中藥飲片市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提高。

        中智藥業(yè)公布2017年止年度業(yè)績(jī)，收益9.45億元人民幣，按年增加29.3%；錄得純利增長(zhǎng)30%至7，006萬(wàn)元人民幣。期內(nèi)總收入構(gòu)成方面，制藥由2016年47%提升至2017年的54%，反映破壁飲片為該公司盈利持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)動(dòng)力。若按制藥業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品種類(lèi)劃分的話會(huì)更為清晰，新型飲片占比由2016年的44%上升到60%。

        中智藥業(yè)在新型飲片的銷(xiāo)售渠道及未來(lái)推廣方面亦盡顯部署，截至去年12月底，中智藥業(yè)已完成107個(gè)辦事處的建設(shè)，建立起在線線下逾千人的終端銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，因此產(chǎn)品銷(xiāo)售量迅猛增長(zhǎng)，而且設(shè)立終端專(zhuān)職動(dòng)銷(xiāo)人員及純銷(xiāo)代表對(duì)零售藥房終端進(jìn)行銷(xiāo)售示范、店教和帶教培訓(xùn)，較傳統(tǒng)零售培訓(xùn)更加精準(zhǔn)以及有效，相信品牌知名度以及效用會(huì)逐漸受到市場(chǎng)關(guān)注以及認(rèn)可，從而推升該公司在市場(chǎng)中重估的潛力，不妨予以關(guān)注